我国信贷资产证券化风险防范机制设计研究

中国社会科学院研究生院 陈春林

我国信贷资产证券化风险防范机制设计研究

中国社会科学院研究生院 陈春林

资产证券化是当今世界上一个新兴起的金融工具，同样对我国经济的迅速发展起着重要的作用，值得受到高度的重视。我国的资产证券化起步比较晚，发展的过程也比较短暂，在相关的法律法规及一些制度建设上，还需要不断的进行健全和完善，正是因为这样的原因，我国的证券化发展存在着很多各种各样的风险，这就需要我们努力的辨识和防范。本文首先介绍了信贷资产证券化的内涵和特点，指出了风险产生的影响因素，并提出了我国信贷资产证券化风险防范机制的设计策略，希望能够得到相关研究人员的参考，保障我国信贷资产的平稳与安全。

信贷资产 证券化 风险防范 机制设计

资产证券化是从美国兴起的，这种创新的金融工具是非常实用的，可以起到有效增加资金来源方式，促使金融机构减小资金压力的作用。我国政府在2005年才开始进行试点，这才使我国的资产证券化真正的开始起步，与欧美国家相比，我国还处在摸索实验阶段。当前我国的资产证券化在发展过程中有着很多的困难，并且还伴随着一些风险，为了保证我国信贷资产证券化能够获得良性发展，各金融机构就必须要重视当今的问题，深刻分析其中的影响因素，加强风险的自我防范意识，建立健全内部管理制度，采取有效的对策，防控风险产生的范围，促进自身能够稳定运行。

一、信贷资产证券化的概述

在中国人民银行和银监会制定的《信贷资产证券化试点管理办法》中有明确定义，信贷资产证券化是一种结构性融资活动，就是在我国境内，以银行金融机构为发起者，把自己的信贷资产委托给其他受托机构，然后让他们向投资机构发行证券，把产生的现金支付资产作为证券收益。

信贷资产证券化有着自身规范的运行流程，具体来说包括以下两个内容：一是建设资金池。交易的发起者首先要深入分析自身的融资需要，运用发起程序明确哪些资产可以进行证券化，最后再把这些资产组合为有着一定标准与特点的资金池。二是正式进行阶段，银行等发起者要把那些满足要求的信贷资产一起销售或者信托给某个机构，这个机构再以这些资产为根本，向外发行资产支持证券，并且还要在信用增级和评级机构的帮助下进行定价，要在承销机构的作用下形成销售计划，还要聘请登记托管机构进行上市流通，从而把证券出售给各种投资者。

信贷资产证券化还有着独特的核心理念：运用这种融资方式，最主要的就是要准确预测资产在未来是否可以产生现金流，以及现金流的具体数目等；要把这些资产进行破产隔离，避免因证券发起人破产而使这些资产遭受影响，要保证资产以后产生的现金流足够支付证券投资者的应得收益；目标资产一般都数额非常大，并且还有着分散性，总体上看有着很高的信用度，而且融资或处理成本都非常少。

二、我国信贷资产证券化风险的主要影响因素

(一)资产权益登记

造成我国信贷资产证券化发展产生风险，其中一个重要的因素就是难以明确的登记资产优先权益。出现这样的风险，主要是由于我国目前还没有建立完善的相关制度，久而久之，那些已经被转让了的不明资产就难以明确归属，很难对这些资产的有效权益进行准确的确定和监管。因为这些资产不能准确的确认和登记，当它们进行出售转让时，就不能为其提供合乎法律规定的证据和真实条件。

(二)相关机构缺乏专业化制度

在资产的证券化交易过程中，要涉及到很多的职能部门、中介及投资机构，虽然这些机构有着较为准确且规范的信贷资产计算规则，但它们的资产评估和信用评级工作还很不成熟，落后于欧美发达国家很多，这些机构对资产评估的管理缺少规范性。此外，虽然我国现在有很多的资产评估机构，但它们的内部管理制度一般都存在着很大问题，评估处理方式不简便，审批程序不规范且手续太多，再加上这些资产评估机构之间还恶性竞争，相互排挤和攻击，这些都加剧了信贷资产证券化的风险程度。

(三)利率机制不符合市场需求

在很多欧美发达国家中，信贷资产证券化的发展已经非常成熟且稳定，利率机制也能与市场需求很好的匹配。但我国的发展时间还很短，并且市场也存在着一些缺陷，致使很多制度不能真正的实行，利率机制始终不能完善，利率缺乏市场化，这就使得资金不能精准的反映市场状况。

(四)缺少完善的信用制度

运用信贷资产证券化的前提，就是要有完善的相关制度，从而对资产精准的统计和计算。在评估和核准金融资产时，一定要规范、标准且合理，合同条约也要具备很高的质量，只能这样才能保障原始权益人的自身利益，才能获得绝对的完整资产所有权。但我国信贷资产证券化发展还不成熟，很多相关的信用制度和规章还存在着很多问题，亟待我们完善和解决，这些都变成了证券化的风险因素，影响其长久稳定发展。

三、建设信贷资产证券化风险防范机制的具体设计策略

(一)建立健全一系列相关制度

为了信贷资产证券化的稳定发展，离不开相关法律的保护与支持，要建立健全信贷资产法律体系，完善现金清收、账户管理、资金再投资等基本制度，切实保护投资者以及其他相关利益者。要建立公开透明的动态信息披露制度，研发统一的信息披露平台，进行科学的信用评级，加大市场约束，为投资者提供各种准确的相关参考信息。建立科学的预警应急体系，确保及时察觉各种隐患，降低风险损失。

(二)加强信贷资产证券化监管

信贷资产证券化能够一定程度上避免或减少信用风险的发生，但却对操作风险和声誉的损害无能为力，不能从根本上产出各种隐患。当信贷风险真的发生时，各职能部门和中介、金融机构要协同应对，争取把损失降到最小。因此，就必须要加强事前控制，也就是说要加强监管，要严格市场准入标准，不能让那些在管理风险方面非常薄弱的机构进行证券化活动。

(三)各部门要紧密合作

在信贷资产证券化活动下，要求各方不但要共享带来的利益，还应共同承担其中的风险。随着国家相关鼓励政策的相继出台，我国的金融市场迅速扩张，在农业、基础设施建设、文化产业上都涉及到了信贷资产业务，并且在市场日益开放下，也吸引了大量的潜在投资者，现在的投资者依据不只包括银行、保险公司、证券所等金融机构，交易平台渐渐扩大，信贷资产业务已初具规模，一旦管理不善，就会产生连锁反应，出现各种风险。虽然我国在初期已经制定了一些资产管理计划，但如果不对其完善，就难以控制未来发展中的各种风险。因此，各部门一定要同心协力，共同应对风险，降低损失。

四、结束语

总之，信贷证券化是当今经济发展的必然趋势，是有利于我国经济进步的有效工具。我国要继续深入分析信贷资产证券化的各种风险因素，及时进行监控，建立健全信贷资产证券化风险防范机制，在各方的共同努力下，推动我国经济的稳步发展。

[1]张云龙,汤华然.后危机时代资产证券化的风险管理[J].金融经济，2010（05）

[2]苏健,雷蔽.完善信贷资产证券化的外部环境[J].中国金融，2012（21）