增量配电网业务投资策略以及投资风险分析

陆露

（广东电网有限责任公司东莞供电局，广东 东莞 523000）

一、研究背景

从2015年起，中央对配电网建设提出了更高期望，在所有制方面采取更加开放的态度。一方面吸引新的投资促进社会资本的流动，另一方面推动电网发展与建设，将“配电网”打上市场烙印，使其步入新格局。新一轮电力体制改革浪潮下，社会资本不断注入配电网业务环节，在一定程度上浸染了电网企业的增量配电网规划和投资。电网企业不但要适应新电改相关文件和政策的要求，而且要提出适应新形势以及符合电网企业自身情况的增量配电网投资策略，分析增量配电网投资风险，以便更好地确定电网企业配电网市场化发展路线。

二、关键概念

（一）动态经济评价指标

动态经济评价指标是在考虑资金的时间价值基础上，分析项目在整个寿命周期内的现金流，进而算出相关比率指标和时间指标，主要包括内部收益率和动态投资回收期。

（二）敏感性分析

敏感性分析，主要是采取定量和变量相互结合分析的方式勾勒相关因素变动影响关键指标大小的规律，方便后续更好地应用。

三、投资策略计算方法

（一）投资策略计算方法

1.内部收益率

2.动态投资回收期

如果从第t年开始，累计净现值不小于等于0，则动态投资回收期

（二）投资策略思路与流程

在招投标的过程中，主要采取竞标的方式使有意向的企业可以通过市场化方式参与其中，有利于公平竞争。如果参与的企业不足两家，这种情况下通过协商的方式确定项目业主。因此，公开招标的增量配电网投资策略思路与流程设计如下图：

增量配网项目投资决策思路图

（三）敏感性分析

许多相关因素的变化会导致投资获利发生变化，对影响投资获利变动较大的因素称之为为敏感因素，反之则不是。具体步骤如下：

1.计算敏感系数

运用公式R=利润变动百分比/因素变动百分比，分别算出各相关因素的敏感系数。

2.进行敏感性分析

第一，取各因素敏感系数绝对值数；

第二，比较大小，绝对值数最大，敏感系数最高。

四、投资背景及其应用

（一）背景资料

目前，D供电局已经被批准增量配电网业务试点项目，为了更好地开展此项目，需要根据相关数据资料，结合经济性评价指标以及敏感性分析，考察项目在财务上的投资收益和投资风险，做出精准的投资策略。

（二）具体应用

选取一个重点区域A，假设要求的内部收益率为16%，计算动态经济评价指标和分析投资风险，具体如下：较短，表示可以投资。其他区域都可以参照此种方法进行评估。

通过表3的敏感系数绝对值大小排列可以看出，影响利润最大的因素是电量，其次是电

表1 内部收益率测算表（单位：元）

根据表1，通过三次测算可知，内部收益率大于16%且小于18%。通过插值法，算出为17.27%，高于要求的收益率16%。从财务指标上看，该项目具有盈利性，可以考虑投资重点区域A。

表2 项目现金流量表（单位：元）

通过表2，可计算出项目回收期=4+（1500000-1323976.65）/1539686.25=4.11（年）。从项目回收期来看，该项目投资回收期较短，可以快速回本。同时，若存在融资的情况，也具有很好的清偿能力。因此，该增量配电网业务试点项目可行，可以考虑投资A。

表3 敏感系数

综上所述，D供电局A重点区域，因为内部收益率高于要求的利率以及动态投资回收期价、投资。由此可知，增量配电网业务试点项目要把控好电量、电价、投资等影响因素，通过相互调节的方法，尽可能地降低投资风险，确保合理利润。

五、结语

增量配电网业务在新一轮电力体制改革的大背景下慢慢放开，会引起市场、价格、政策等投资风险。投资者一方面需要确定复杂条件下的投资策略，另一方面需要评估主要参数存在波动时的投资风险，不断优化方案，降低投资风险。本文提出了增量配电网业务投资策略以及投资风险评价流程，根据相关数据计算出一系列的评价指标，从而全面性地评估增量配电网投资策略和投资风险，可以更好地服务于电网企业增量配电网业务。