顺丰控股引领中国快递物流行业复苏 上半年归母净利润同比大增66.23%

林续

8 月29 日，顺丰控股（002352.SZ）披露了2023 年半年度报告。报告期内，公司实现归母净利润41.76 亿元，同比上涨66.23%；实现扣非归母净利润37.05 亿元，同比增加72.51%。其中，第二季度单季归母净利润24.6 亿元，同比增长64.8%；扣非归母净利润21.9 亿元，同比上升77.0%。

作为中国及亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，今年上半年，顺丰控股一方面通过产品结构梳理及品类多元化拓展，在收入端实现提质；另一方面持续推动多网融通，精准资源规划，在成本端实现增效。同时，科技赋能提高运营与管理的全环节深度数字化水平，打造端到端全场景智慧供应链技术能力，进一步助力公司业务提质增效，并体现在利润上。

立足整个行业看，年初至今快递局部价格竞争激烈，该公司时效件韧性凸显，量价表现优于行业。公司继取消特惠件后再度剥离亏损的丰网，重新聚焦中高端快递产品，产品结构优化下经营效率有望进一步提高。展望下半年，华泰证券表示，顺丰控股快递聚焦盈利的中高端产品，同城扭亏后继续改善，利润有望继续提升。

2023 年上半年，快递物流行业展现复苏动力，加之燃油价格较上年同期有所下降，促使行业实现稳健增长与效益改善。根据国家邮政局发布《2023 年6 月中国快递发展指数报告》显示，2023 年6 月中国快递发展指数为366.3，同比提升26.6%；上半年，快递业务量超600 亿件，同比增速超17%。

可以说，快递物流行业稳步向好的发展态势，对以顺丰控股为领军的快递企业业绩也构成了强劲支撑。据公开数据显示，上半年顺丰控股坚持可持续健康发展的经营基调，不断提升服务质量、巩固竞争优势、强化精益运营，收入端坚持业务健康发展，成本端深化融通提升效益，最终实现1243.66 亿元的营业收入及41.76 亿元的归母净利润。

除营收及归母净利润较为可喜外，顺丰控股经营活动产生的净现金流量也值得投资者期待。半年报显示，报告期内公司经营性净现金流剔除收到的税费返还后为133.29 亿元，同比增加13.4%，其中第二季度单季为91.31 亿元，同比增长30.4%。

具体到主要基本盘业务方面，今年上半年，顺丰控股速运及大件分部实现净利润41.20 亿元，同比大涨94.8%；通过业务结构优化、精细化管理及科技驱动战略，公司实现转盈，同城即时配送业务实现扭亏为盈至0.3 亿元。

综合来看，一方面，顺丰控股时效业务基本盘产能利用率提升，使得利润具备更大弹性，同时公司快运、经济、同城等新业务经营拐点已经显现，新业务价值有望得到重估。另一方面，伴随公司业务的正常增长，经营性现金净流量未来也有望持续得到正反馈，且按照浙商证券预计，顺丰控股资本开支的高峰期已过（今年上半年公司资本开支同比下降16.0%至54.54 亿元），未来自由现金流有望继续稳步增长，亦即顺丰控股有望迎来“业务经营向上+现金流向好”的戴維斯双击。

报告期内，顺丰控股将重点放在物流核心业务上，通过精益化资源规划和加强资源投产效率管理来提升业务运营效率。同时，公司还持续深化融通与变革，升级多网融通，进一步释放集团整体资源的协同效率。通过挖掘新的融通场景机会和拓展业务融通范围，顺丰控股提高了业务板块运营网络的规模效益，实现了提效降本的目标。

为了优化业务运营，顺丰控股在场地精简、线路拉直和装载率提升等多个维度上进行了优化。令人欣喜的是，到2023 年上半年为止，77% 的新增场地需求都实现了“同场地、同园区、同区位”的择优布局建设。此外，公司还持续加大数字化和科技工具的投入，以帮助小哥们为客户提供更优质的服务。

顺丰控股不仅在内部不断优化，而且与各业务板块之间的合作也在持续强化。例如，顺丰同城联合顺丰大网共同推出了“半日达”业务，通过弹性运力网络为快递提供小时级/分钟级送达服务能力，进一步提升了传统快递网络的时效性。上述一系列举措除了在利润数据上有所体现外，在公司资产结构上也得到了印证。

半年报显示，截至报告期末，顺丰控股总资产规模2180亿元，归属于上市公司股东的净资产899亿元，资产负债率53.58%，较上年末54.67% 下降1.09个百分点。今年上半年，顺丰控股的经营活动现金流量净额达到了138亿元。总体来看，该公司的财务状况健康稳健。

此外，公司2023 上半年固定资产等投资（除股权投资外）合计59.5亿元，占总营业收入4.8%，较上年同期下降0.2 个百分点，体现了公司聚焦物流核心业务、精益化资源规划、加强资源投产效率管理的经营策略。公司表示，未来将继续坚持可持续健康发展的基调，围绕打造差异化核心竞争力和营运模式变革精准投入资源，持续推进多网融通，提升资源使用效益，资本开支占收入比将继续维持在健康水平以内。

经过三十年的潜心经营，顺丰控股已经在行业内享有广泛的赞誉和知名度，成功树立了“快”“准时”“安全”的“顺丰”形象，得到客户、行业及社会的广泛认可。根据今年八月《财富》杂志发布的2023年世界500强排行榜，顺丰控股排名377 位，较上一年度上升64 位，连续第2年入围该榜单，也是首个及惟一进入世界500强的中国民营快递企业。

上述良好品牌价值的获得与顺丰控股拥有高效可靠的全球物流基础设施网络，立足中国、连接亚洲与世界不无关系。

据半年报显示，截至至2023年6月30日，顺丰国内货量占全国航空货邮运输量的比重为35.2%，且截至2023 年6月底，顺丰的鄂州航空枢纽转运中心的分拣设备安装、调试及与机场系统各环节的整场联调工作已基本完成，场地进入试运行阶段，并计划于三季度陆续投入运营。同时，该公司正在逐步规划调整空网布局，利用鄂州枢纽打造轴辐式航空网络，将有望进一步提升高时效服务的覆盖城市，并通过增加大型飞机以降低航空单位成本。

顺丰控股表示将基于其核心航空货运枢纽，建立一个高效的航空网络，实现1.5-2 小时的飞行时间，覆盖全国经济总量占90% 的地区。未来，机场空港城有望引入高端制造、生物医药、生鲜冷链、跨境电商、电子备件和应急救援等产业。结合顺丰在全国和全球范围内的全货机航线网络，这将有助于推动国家产业升级，并提升国际供应链实力。

2023年上半年顺丰总件量达成58.8 亿票，同比增长14.6%，其中公司在电商快递领域更加聚焦于中高端市场，于今年6 月底完成了对加盟模式的丰网业务出售交割，若不含丰网业务，总件量同比增长18.3%。其中，速运物流板块收入920 亿元，同比增长13.4%，若不含丰网速运业务，则速运物流板块件量同比增长18.1%，收入同比增长14.5%。

由此可见，刨除丰网业务后，顺丰总件量、速运物流板块收入等同比增速均较不刨除丰网更高，这也印证了公司在丰网上的战略举措。

据公开资料显示，今年5 月顺丰控股发布公告称，以11.83 亿元向极兔出售穿透后100% 的丰网股权，而2022 年丰网亏损7 亿元，对于此次出售丰网，东方证券等机构曾表示，此次出售有望增厚顺丰2023 年投资收益，是顺丰控股整体减亏战略的深入落地，亦标志顺丰将更聚焦国内中高端快递等核心业务发展。

顺丰控股致力于构建数字时代的智慧供应链生态，成为智慧应链的领导者。具体来看，该公司将多元业务中沉淀的海量数据和行业解决方案经验，结合领先的数字化、可视化、智能化物流技术应用，推动供应链全环节技术创新、助力各行业客户打造高效响应的现代化供应链体系。

展开来看，顺丰控股持续建设与沉淀统一的数据底盘，创建可信任的数据生态系统，助力业务提高基于数据的决策速度及精准度；通过收派、中转、运输全链路运营数字化，结合大数据预测、可视化的监控与预警，助力物流网络数智化升级，打造顺丰智慧大脑；提供全场景、全可视、一站式智慧供应链服务，同时通过生产物流一体化、营销物流一体化能力，与企业一起构建产业链全场景的供应链长期价值，助力客户供应链转型升级。

截至报告期末，顺丰控股生效中的及申报中的专利3878 项，软件著作权2421个，其中发明专利数量占专利总量的57.8%。此外，公司积极面向物流与供应链行业、政府、高校等社会机构展开合作，提升顺丰科技社会影响力。

总体来说，当前整个行业都在关注着服务端的升级和成本端的优化。顺丰控股的直营模式具有明显的优势，并将继续从精细化经营中获得成本优化的好处。同时，顺丰控股已经向香港交易所递交了上市申请，这是该公司国际化战略的重要一环。港股上市将有助于构建一个国际化的资本运作平台，提升国际品牌形象，并提高综合竞争力。