中美贸易摩擦下南宁市外贸企业应对策略

□文/韩大涛

（南宁职业技术学院财经学院 广西·南宁）

［提要］ 中美之间的贸易摩擦已经有五轮，是一个动态演变的过程，中美贸易战不是单纯的打贸易逆差，更是资本市场的博弈。商品在期货市场上对冲策略可以有套期保值的效果，长时间的贸易对垒会导致汇率波动、全球供应链破坏和重组，给全世界的企业带来“蝴蝶效应”。在中美贸易战中，金融市场开发、资本市场放宽、产品市场重新洗牌等威胁与机遇，然而风险不一定是危机，正确的战略可以转化危机，合理运用期货市场来避险。

对中美贸易摩擦的开始时间界定为2018 年3 月，已持续了五轮，共34 个月。（表1）

表1 中美贸易战五轮加征关税一览表

一、中美贸易摩擦下南宁市涉外企业影响显现

2018 年开始以来，中国对美出口增长5.4%，增速较往年同期下降13.9 个百分点。南宁糖业、南南铝业等出口型企业，特别是对美国出口的外贸型企业影响是巨大的，中美贸易战对南宁市出口外贸企业影响巨大。从表2 可以看出，2018 年中美贸易战前，中国对美国的出口额为5，055 亿美元，是最多的，中美贸易摩擦对中国经济影响还是很大的，如何控制贸易战对中国经济的冲击，是中国外贸企业应该考虑的，及早制定出企业应对贸易战的对冲策略，减少对企业利润的影响。（表2）

表2 2017 年中国对世界主要发达国家出口额一览表

（一）南宁市出口企业陷入被动格局。南宁市出口美国产品的相关企业，特别是有色金属加工、纺织、家具等企业，在产能逐年扩大背景下，对美国出口突然被限制会造成企业产品积压严重，资金周转困难，特别是中小企业，抗击风险能力较差，中美贸易摩擦是一个中长期的过程，从2018 年至2020 年已经接近三年的时间，对于依靠对美出口的企业，对于企业的利润是致命打击，如果没有找到代替市场，企业将会面临破产的危险。

（二）南宁市进口企业影响比较严重。中国政府提高美国相关产品的关税，间接导致企业用美国的原材料和机械设备成本增加，给企业带来利润减少或者没有机械设备而无法正常生产，短时间也无法找到替代品，中国政府对美国贸易反制措施是把双刃剑，对中美双方的相关行业的企业都会产生不利的影响。从南宁市海关资料显示，南宁市企业从美国进口的农副产品的数量每年都在增加，中美贸易摩擦以来，南宁市的猪肉从美国进口大幅减少，导致2019 年南宁市的猪肉价格率先一路飙升，最高价格到达每斤45 元。这导致以猪肉加工为主的企业和餐馆成本居高不下，企业盈利能力持续下降。

（三）南宁市涉外企业心理防线冲击大。自2018 年至今，中美贸易摩擦以来，中美提高关税的相关行业一直低迷不振，其心理冲击是第一的。首先，企业担心中美贸易摩擦引发全球性的贸易壁垒格局，各国都开始进行贸易干预，引发全球性的贸易保护制度，这对于世界经济的影响是巨大的。其次，长期性的担心。悲观者认为中美贸易摩擦是长期性的，比如美日贸易战历经几十年的过程，对日本经济的冲击是毁灭性的。担心中美贸易摩擦重现美日贸易摩擦的过程，抑制中国经济的持续增长，从而降低企业盈利的预期。最后，担心企业市场，每个企业的生存都有自己的法则，特别是市场法则，美国市场足够大、信誉好，深受南宁市企业信赖，一旦一些企业失去美国的订单，短时间内找不到其他替代的市场，对涉美企业是致命的打击。

二、南宁市外贸企业原料价格波动与期货套期保值策略

（一）南宁市进出口企业防止价格波动的方法。期货对企业主要作用包括套期保值、定价和交割这三类。套期保值，在付出一定成本的基础上锁定未来利润，降低价格波动对企业的买卖原材料与出售货物所带来的风险。定价，应用在确定买卖双发价格时用到，如双方约定货物交收价格以期货市场上某一月合约某几天结算价的均价为最终交易价格等。交割，应用是利用期货市场的标准仓单来进行的活动，交易所的标准仓单在质量上有明确的标准，且有交易所背书，信用较好。另外，可以选择的交割库较多，降低了物流和仓储的成本。

南宁市外贸企业可以利用期货市场进行自我保护，使用期现套利与跨期套利模式。这两种模式是南宁市企业进行期货对冲策略的方法。期现套利主要包括反向买进期现套利和正向买进期现套利两种。一般情况下，公司会将套保策略分享给客户，以确定最终产品定价。对于采购铜的价格，会遵照客户的指令，由客户提出目标价格，套保部门协助客户锁定价格，通过现货锁价（与下游供应商进行，占套保数量的大部分）或期货锁价（通过上海期货交易所和伦敦金属交易所）完成。此外，若出现少量客户无法承诺锁价或其他异常情况，这时公司也会通过上海期货交易所的铜期货来做保值对冲。

（二）南宁市进出口企业防止价格波动案例分析。在新冠肺炎疫情期间原材料暴跌等情况下，套期保值方式有助于企业抚平价格波动、降低经营风险。有客户因为铜价波动太大以及物流停滞等多方面原因，甚至没有办法进行生产，于是向我们提出取消订单或者延后交货的请求。而到了下半年，铜价一路上涨，我们与一些客户、供应商因为做了套期保值，所以公司经营没有受到太大的影响。对于制造业企业来说，套期保值是一个稳定企业经营非常有效的战略决策和途径，这种方式能够保护企业自身，也可以保护客户，甚至可以保证整个供应链的稳定。公司间接参与运用期货工具来规避市场风险。几年前，广西南宁一家房地产商为控制成本，与钢材贸易企业热联集团签订协议，提前“锁住”了未来三年的钢材价格。当年，螺纹钢价格一度飙涨到每吨6，000 元以上，而这家房地产商仍能以3，800 元每吨的价格拿到现货。借助期货工具，热联集团为房地产商提供了直到2022 年底的钢材远期报价，使企业规避了原材料价格上涨带来的风险。

（三）南宁市进出口企业防止价格波动操作策略。具体运用：在期货市场上，5 月份的螺纹钢期货价格为3，800 元/吨，10月份的合约价格为4，300 元/吨，价格差为500 元。假设螺纹钢不同月份期货合约价差的波动区间为200～400 元，超出400 元则表示未来价差会向400 元靠近。分析市场认为，该期货价格将会上涨，那么5 月份合约的上涨幅度将大于10 月份合约的上涨幅度。于是，张三买入1 手5 月份该期货合约的同时卖出1 手10 月份合约（每手10 吨）。随后，5 月份螺纹钢期货合约价格涨到 3，950 元/吨，10 月份合约价格涨到 4，350 元/吨，价差为400 元。将自己手中合约均对冲平仓后，最终盈利为（3950-3800）×10+（4300-4350）×10=1000 元。

公司拟开展的期货套期保值业务仅限于境内期货交易所交易的螺纹钢等期货衍生品工具。将根据实际生产经营情况，以现有订单为测算基础确定套期保值的数量规模，期货业务保证金总计投入不超过人民币1，000 万元，该额度有效期限自公司第二届董事会第二十四次会议审议通过之日起12 个月，该额度有效期内委托的套期保值交易持仓时间最长不超过6 个月。具体操作上，公司与现货供应商签订远期供货合同，按照上海期货交易所期货盘面实时价格购买一定数量未来时间交付的主要生产用原材料，通过向供应商点价或公司套期保值的方式把将在未来安排生产所需原料尽可能以订单价格锁定，以减少和规避价格波动对公司生产经营利润的影响。

（四）南宁市进出口企业防止金融外汇的操作策略。金融期货的方式也可以减少外贸企业的风险，南宁一家跨国公司的财务主管来说，可以通过买卖各国外汇对冲风险的需要。例如，某一跨国公司的总部在中国，但在美国设有分部，那么在美国盈利的资金都是以美元计价的，当分部的资金回流总部时，就会需要将美元换成人民币，这段时间内若美元对人民币贬值，那么换得的人民币就变少了，如果这笔资金金额巨大，即便只是贬值一点，也将是一笔很大的数目，对公司而言也是巨大的损失。而且外汇市场波动反复无常，有时某一个重大意外事件就会在几分钟之内造成上千点的波动，因此对外贸企业来说，应建立外汇的对冲机制。

三、南宁市企业应对中美贸易摩擦的其他策略

（一）积极开拓东盟市场作为替代市场。在中美贸易陷入僵局的时候，中国积极寻找替代市场，2020 年《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP 协定）的签订，为南宁地区发展多边关系、拓展东盟合作渠道带来了新的战略机遇，南宁企业将大力实行开放带动战略，积极深度融入RCEP 建设，企业产品销往RCEP协定市场，吸引更多高新技术产业项目，提高产业链和价值链在全球竞争力。

（二）产业升级。首先，供应链、产业链、价值链，讲得都是同一个东西。产业链、价值链是基于供应链的基础上，做更进一步的分析，供应链是基础。供应链=消费者需求+上游工作（产品研发与设计、产品原材料采购、产品生产、产品品质检查）+中游工作（产品物流运输、产品到达各地区分销批发市场）+下游工作（消费者购买服务、消费者对产品使用的信息反馈），简单理解，就是消费者需要产品，怎样让这个产品从无到有，最终能够又快又好地送到消费者手上，让其使用并且反馈，形成闭环。

供应链是通用的，没有细分。但是“隔行如隔山”，每个行业的供应链会存在不同，所以就有了产业链。产业链=供应链+具体行业。价值链是用来反向分析产业链的。上游、中游、下游环环相扣，企业要的是利润。下游是消费者买单的地方，价值链就是从终端销售，反向回看上、中游为终端销售提供了什么价值。“打铁还需自身硬”，中美贸易的爆发倒逼中国产业升级的提前到来。对于中国企业而言，这也是一个机会，转型走向价值链的高端，而非盘踞在价值链的底层。南宁市的外贸企业还处于价值链的加工层面，企业要从加工走向设计，走向价值链的顶层。中小企业的产业链，应该适应当前社会发展的潮流，符合国内国际经济发展的需求，自主调动积极性，从生产、销售、管理等方面降低成本，减能增效，不断提高产品的科学技术含量和创新能力，最终提高企业的利润率。

南宁市涉美企业应积极推动产业链、供应链、价值链的“三增一降一补”。南宁市企业要增加产业链的品牌集群，增强供应链的配套体系，提升价值链与美国之间多方面的融合。同时，政府要改善“三链”的营商环境，降低“三链”融合发展成本，南宁市企业则要对自身产业链和供应链中的薄弱环节“打补丁”。

（三）孵化新技术产品。面对美国的技术封锁和非法断供，南宁市企业可采取以下应对措施：一是在供应链上寻找外部替代市场，以保障产品的原材料供应链不出现断裂；二是借卖方断供之机进行内部替代，将原来的技术“备胎计划”转正，尽快投入商用；三是增加研发投入，集中突破关键技术瓶颈，加快科技自立进程和节奏，形成掌控核心技术及其市场的能力。不过，南宁市企业要实现科技自立，还是要练好“内功”。

面对美国对中国高科技的封锁，深圳大疆将加利福尼亚州Cerritos 的一个库房改造为一条生产线，这样既可以吸收美国科技信息，又可以把产品直接卖给每个人，避免进口关税和技术封锁。福耀集团由中国商人曹德旺创立，主要生产车用玻璃。福耀在美建厂主要出于接近市场和降低成本的考量，当地的土地、厂房、电费等运营成本都比中国低，最后福耀集团选择了在代顿设立工厂。

（四）转口贸易。从中美贸易战爆发开始，转口贸易一直是被提及较多的解决方案。转口贸易可分两种类型：一种是对于货量大的产品，中国企业搬厂到东南亚，在越南、缅甸等人工成本低的地方建厂，然后将产品销售到美国等地，做到实际的转口贸易，这是一条出路；另一种是产品在中国生产，然后运往越南、马来西亚做加工，进行贴牌，切忌贴“Made in China”标签，而是改贴“Made in Vietnam”等以规避风险，再出口至美国。

类似这样的做法，仅是权宜之计，长久来看，一方面转口费用高，工厂需增加成本；另一方面美国肯定也会对转口贸易进行管制。因此，转口贸易可以做，但是不能当作唯一的出路。