国有股
- 分类推进国有企业混合所有制改革的思考
。混改企业中的国有股相对于各类非国有股一般来说拥有雄厚的实力，具有非国有股无法抗衡的优势，因而混改后非常容易出现国有股一股独大的局面。从国有企业改革情况来看，国有独资企业改组成国有控股公司，不论是各非国有资本参股或是员工持股等各种非国有股，都无法对企业决策、执行、发展方向产生实质性的影响，结果必然是决策权过分集中于国有股，而且由于缺乏对国有股的有效监督和约束，造成混改企业决策缺乏科学性。这种状况使国有控股公司的现代公司治理体系无法发挥实质性的作用。可见，国
商业经济 2022年10期2022-11-02
- 商业银行国有股权变革对违约风险和信用风险影响的异质性分析
，研究商业银行国有股权的最优配置问题，这不仅有助于明晰商业银行的改革路径，亦可为实现中国金融安全乃至经济安全提供理论与数据支持。关于银行风险，学者们多从信贷方式、杠杆行为、资本监管、周期性等角度进行研究。一些学者剖析了国有银行股权转让与引进战略投资者的必要性与合理性。研究国有股权对银行风险影响的文献相对有限，且多集中于研究违约风险与信用风险。一些学者强调，国有股权通过隐性担保提高了银行的风险承担水平、降低了银行违约风险[2]。有的学者则指出国有控股银行的杠
学习与探索 2022年7期2022-08-05
- 异质性的股权结构抑制企业绩效了吗？
——基于股权集中度的调节效应
元化，逐步实现国有股、法人股及全流通股权结构是实现良好企业治理的基础。股权治理内容比较丰富，其中股权异质性是目前理论探讨的热点；股东对企业的控制程度，细分为控股第一大股东、前三大股东、前五大股东在总股份中的占比等几种情况。此外，股权结构还涉及到股权制衡度等问题。针对我国上市公司股权结构存在的问题，本文对股权结构的种类和股权集中度对企业绩效的影响，以及股权集中度对股权的制衡和企业绩效的共同影响进行了研究和论证。本文的贡献和创新在于从实证角度为股权结构对企业绩
商业会计 2022年2期2022-02-23
- 国有股参股家族企业可抑制股价崩盘风险吗？
重要方式是引入国有股东（宋增基等，2014），统计数据表明有超过30%的家族企业的前十大股东包含国有股东。那么，国有股参股是否可成为抑制家族企业股价崩盘风险的有效机制？国有股通过何种路径防止家族企业发生股价崩盘？国有股参股对家族企业股价崩盘风险的抑制作用又受到何种因素的影响？回答这些问题对探究抑制我国家族企业股价崩盘风险的有效机制至关重要。本文以2010—2019年A股家族企业为样本，检验国有股参股是否是家族企业股价崩盘风险的有效治理机制。研究结果显示：第
上海财经大学学报 2021年6期2021-12-03
- 国有股比例与国有上市公司绩效影响的实证研究
究中，第一种是国有股比例和国有企业的经营绩效呈现正向相关关系。比如：何进日等人对国有股比例与公司绩效之间的影响机制进行实证分析，研究的对象为A 股的石油类上市公司[1]；朱静则对上海和深圳两个城市所能收集到的所有上市公司从2006 年到2008 年的数据进行实证分析[2]；魏良益等对一部分制造业行业的国有上市公司数据进行逐步回归[3]。第二种是负向相关关系。比如：王斌等将时间锁定在1998年，把行业控制在工业类上市公司，企业范围选择在上海，回归分析得出负向
全国流通经济 2021年11期2021-07-09
- 创业板公司IPO前后业绩变化影响因素研究
、公司总股数中国有股的持股比例，提出以下假设。假设1：募资规模与企业经营业绩的下降程度有正向相关关系。假设2：独立董事在董事会比例与企业经营业绩的下降程度有反向相关关系假设3：股权集中度与企业经营业绩的下降程度具有反向相关关系假设4：国有股比例与企业经营业绩的下降程度具有正向相关关系。本文选取样本为，自2013以后共5年间上市的共215家公司。相关数据为215家样本公司的IPO前两年、IPO当年、IPO后两年的数据。数据来源为锐思数据库（RESSET）、国
营销界 2021年15期2021-07-02
- 上市公司股权结构与海外并购绩效的实证研究
股权集中程度、国有股比例。三个衡量指标的选取与我国企业股权结构的现状是较为相关的：首先，我国很多企业的股权较为集中，甚至出现“一股独大”的问题，根据委托代理理论，小股东可能无法参与公司的日常治理，也无法对大股东进行有效的监督，由于股权高度集中所带来的“隧道效应”可能会使大股东出于私立而做出损害小股东利益的决定，进而增加委托代理成本；其次，由于我国特殊的经济体制，很多企业的国有股比例较大，国有控股企业数量虽然只占我国A股上市企业总数的40%左右，但是市值却占
商业会计 2021年2期2021-03-02
- 中国混合所有制改革不同路径效果的比较研究
化的形式，以非国有股对国有股进行稀释。2015年9月，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》明确提出：“鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业。”从原来的鼓励非国有资本进入国有企业变为国有资本主动渗透到非国有企业中。这两种混合所有制企业的形成路径，都是为了实现国有企业的资本优势与民营企业的灵活机制互补、国有企业和民营企业在合作中双赢以及国有资本保值增值等目的。国内学者对混合所有制的研究分为几个阶段，从最早对混合所有制的小心探索[1-4]，到
重庆科技学院学报（社会科学版） 2019年6期2019-12-10
- 浅谈股份回购与减持
的使命——减持国有股。本文着重分析股份回购在国有股减持中的方式、运用条件、重要作用。【关键词】股份回购；国有股减持1.前言股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的股票。《公司法》规定公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外。公司依照前述规定收购本公司的股票后，必须在10个月内注销该部分股份。所以国有股回购对于国有股减持的最大意义在于：在目前规定下，回购的股份将永远不再回流人股市，总股本缩小，有
智富时代 2019年7期2019-08-16
- 国企设计院改制模式探析
——以贵州省水利水电勘测设计研究院为例
竞争性行业国企国有股比例在50%时，企业绩效最好，国有股比例过多或过少均不利于公司业绩。但是在改制过程中，也应该避免国有股“一股独大”的局面，构建多元、均衡的股权结构。从国外股份公司经验看，主要股份公司模式有美国式的分散股权结构和德国式的集中股权结构。美国式的分散股权结构中，众多小股东往往追求短期利益，而忽略了公司的长期发展。德国式的集中股权结构中，股权高度集中于大股东，小股东的利益往往受到侵害，没有参与决策的权力，归属感较弱。为了避免上述两种股权结构的缺
中国市场 2019年5期2019-07-12
- 上市公司股权结构与公司价值分析
理论分析(一)国有股与公司价值自2005年我国实施股权分置改革以来，上市公司的国有股比例逐渐明显减少。但是，不仅是国有企业，在不少非国有企业中，国有股仍占据相当比例。代表国家投资的国有股股东因其身份的特殊性，对公司的价值会有特殊的影响作用。一方面，国有股股东人股的上市公司，更容易获得政策上的支持，优先取得发展资源：在生产经营、投融资和税收方面获得政府支持，既降低了经营成本，有加强了竞争优势。同时，国家股入股的上市公司，在二级市场上更易获得投资者的青睐。无论
福建质量管理 2019年2期2019-01-22
- 国有企业混合所有制改革中股权结构安排的影响因素分析
就可以充分发挥国有股在调节国家宏观经济结构、控制垄断市场等方面的作用。政治、经济等因素都会对股权结构安排产生一定影响，怎样建立一个合理的股权结构是本次国有企业改革的关键。【关键词】国有企业；混合所有制改革；国有股；股权结构一、引言2015年9月，国务院颁布了题为《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（以下简称《意见》）的文件，《意见》指出按照“四个全面”战略布局要求，推进国有企业混合所有制改革，为国有企业混合所有制改革营造良好的环境[1]。我国在三
智富时代 2018年6期2018-08-06
- 关于股权结构与企业绩效的文献综述
但我国国情决定国有股权的主导地位也应得到切实保障。因此，对国有股权与企业绩效联系的相关研究也将为国有企业治理提供理论借鉴和实践指导。文献回顾（1）国外的主要研究情况1.内部股东的股权集中度和公司绩效公司的股权结构对其绩效的影响，Berle与Means两人最早对他们的联系做了探究。1932年，他们曾在《现代公司与私有财产》中强调美国公司股权一定程度上的分散形成了公司的股权和经营权分离的局面。经营者没有股权，小股东十分分散，他们之间的利益不能一致，公司经理并不
财讯 2018年22期2018-05-14
- 我国煤炭上市公司股权结构与企业研发投入强度关系的实证研究
究股权集中度、国有股比例、流通股比例分别和煤炭上市公司研发投入强度的关系，为促进我国煤炭上市公司的研发投入强度、提高创新能力提供参考。1 理论分析与假设提出1.1 国有股与研发投入强度企业性质不同，其研发投入强度也有所差异，国有股占比是衡量企业性质的一个重要指标，而且各个学者对国有股对企业研发投入强度的影响程度有两种主要意见。第一，国有股比例越高，越不利于研发投入强度的提升，如冯根福、温军(2008)通过实证研究发现，国有持股比例与企业技术创新存在负相关关
中国煤炭 2018年1期2018-03-05
- 企业交叉所有权行为与政府规制研究
——兼论混合所有制企业的国有股最优比例
值得关注：一是国有股比例。国有股比例关系着不同所有制资本的剩余索取权与控制权。国有企业经过股份制改革之后，具备了形式上的混合所有制，但“一股独大”与“内部人控制”问题使得股份制改革的成效受到很大限制。国有股比例的设置面临一个难题，从理论上讲，国有企业应当以社会福利最大化为目标，国有股控股有助于保证企业目标维护社会福利最大化，但有限理性及信息不对称容易导致机会主义行为。降低国有股比例，有助于吸引非国有资本进入，但如果丧失国有资本控股权，则容易扭曲企业的经营目
中国软科学 2018年1期2018-03-05
- 基于国有股转持充实社保基金实施办法的研究
券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企〔2009〕94号），是基于贯彻落实中央关于多渠道筹集社会保障基金的决定精神的政策文件。从政策要求的理论层面，以及实际运行的效果上，虽然对社保基金的筹集起到积极地推动作用，但因未對上市公司股权结构类型细化区分，以刚性的规定筹续社保基金，特定条件下“掣肘”了国有企业的投资发展行为。以案例分析及调研数据，提出国有股最高转持比例的兜底补充条款，及下浮比例普征制等两种调整措施，以期以普适化的方式筹集充实国家社
广义虚拟经济研究 2017年2期2018-01-10
- 混合所有制与国资监管如何兼容
构改革，要改变国有股一股独大的状况，底线是要跨越股权结构拐点，并要持续推进后续的国有股减持，以降低国有股在企业中的比重，形成合适的股比关系。但这还不够，还需要对密密麻麻的监管之网进行大刀阔斧的改革，改变那种基于政府权力逻辑的监管体系。当然，这两者是相辅相成的，如果国有股比重降到较低的程度，很可能那张监管之网就自然消解了，而如果监管之网能够放松，也有利于吸引非国有资本不断增加持股比例。当然，民间资本、民营企业的财产权利能否得到法治体系的保护至关重要，这需要国
中国经济报告 2017年10期2017-11-01
- “二次混改”增进国有企业的绩效了吗？
——以六大试点央企旗下上市公司为例
针对原有的一些国有股占比过高的国有控股上市公司，通过引进战略投资者、社会资本和推行员工持股，进一步降低国有股占比。其核心是完善国有控股上市公司的治理结构，建立真正的现代企业制度，培育企业可持续发展能力和市场竞争力，从而提升国有上市公司的总体市值水平。在“二次混改”的必要性上，罗新宇等(2015)指出其是新一轮国资国企改革的新目标和新要求，是国资监管体制“管资本”为主的现实需求，是国有控股上市公司持续发展的必然要求。在“二次混改”的路径与推进方式上，他们认为
合肥工业大学学报（社会科学版） 2017年3期2017-06-27
- 首次发行股票并上市过程中的国有股转持问题探讨
PO过程中引入国有股划转社会保障基金的方式不乏一次有益的尝试。本文简明盖严的阐述IPO过程中国有股转持所涉及的国有股东认定、转持适用范围及方式，并辅以具体案例的介绍，以期读者进行有益的思考。关键词：首次公开发行股票并上市；国有股；社会保障基金；转持中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）003-0-012009年6月19日，经过国务院更加严格的批准，是通过于国家的财政部、国家证监会、国家国资委、国家社保基金会等的印发：
现代经济信息 2017年3期2017-04-05
- 上市公司股权结构问题研究
司 股权结构 国有股随着中国证券市场的不断发展，上市公司显现出诸多公司治理上的问题。其中，上市公司股权结构问题尤其突出，也是中国证券市场丞待解决的问题之一。股权结构是指剩余控制权和剩余索取权状况和方式？譹？訛。通过对上市公司股權结构的问题进行分析，从而找到治理上市公司股权结构问题的对策，为上市公司的发展与治理奠定基础。一、上市公司的股权结构特征（一）股权结构多元化股权结构多元化一直以来是我国上市公司股权结构的特征之一。股权结构的多元化不仅指我国具有多种股票
时代金融 2017年6期2017-03-25
- 股权性质对碳信息披露影响的实证研究
——以采掘业上市公司为例
其他行业相比，国有股和流通股比例相对较高，但管理层持股比例明显偏低，仅占股权的4%左右，这说明采掘业上市公司有较强的国有背景，股票的流通性较强，管理层分享企业净权益的参与度较低。（二）模型设计本文建立如下模型：（三）回归分析因此本文利用stata14.0稳健标准差进行固定效应回归分析，回归结果如表3：表3 回归系数表从上述回归系数表中可以得出以下结论： 第一，国有股比例在5%显著性水平上与碳信息披露水平呈正相关，与预期假设1一致，这表明具有较强国有背景的采
环渤海经济瞭望 2017年12期2017-03-02
- 公用事业类公司国有股比例与财务绩效关系研究——兼论混合所有制中的价值陷阱*
公用事业类公司国有股比例与财务绩效关系研究 ——兼论混合所有制中的价值陷阱*纪建悦1,2董 辉1(1.中国海洋大学 经济学院，山东 青岛 266100；2.中国混合所有制与资本管理研究院，山东 青岛 266100)本文首先对公用事业类公司国有股比例与财务绩效的关系进行了理论分析，认为国有股比例对公司财务绩效既有正向效应又有负向效应。在此基础上，本文以2004-2014年燃气水务类上市公司为样本，以净资产收益率作为衡量绩效的指标，以前五大股东所持国有股比例之
中国海洋大学学报（社会科学版） 2016年6期2016-12-22
- 关于国有出版传媒企业实行特殊管理股制度的初步思考
：特殊管理股 国有股 公司治理中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1004-4914（2016）07-084-02《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》首次提出特殊管理股的概念，即“对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度。”《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》（国办发[2014]15号），指出“对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度，经批准
经济师 2016年7期2016-05-14
- 缜密谋划国企改革
会保障基金源自国有股减持“划转部分国有资本充实社会保障基金”源自股权分置改革中的“国有股减持”政策。1990年底创建了人民币普通股票市场，由计划经济向市场经济转变，受限于理论的研究和实践的经验，一些国有企业上市公司，出现了中国特色的“股权分置”情况：上市公司的股份被人为地分割为“流通股”和“非流通股”。股东所持向社会公开发的股份，且能在证券交易所上市交易，称为流通股；而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。出现这种股权分置的情况，主要的考虑还是国有资本
中国经济报告 2015年7期2015-08-13
- 又见国资划拨
合发布了《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》。该办法规定：股份有限公司首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股，且减持的价格执行市场定价。“股份有限公司首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股，且减持的价格执行市场定价。” 细细品读这句话，短短的一行字却是要解决两大难题：一是充实社会保障基金，偿还历史欠债问题；二是国有股流通问题。这是对前期撕毁一张社会契约进行补救的同时在撕毁另一张社会契约，是在用一种不正义的方式来解决一项正义
中国工人 2015年7期2015-03-28
- 股权多元化改革、内部控制有效性与内部控制变革
的关系。再根据国有股份额将国有上市公司分为三类，以2009-2013年国有上市公司的数据为基础，探究股权多元化改革与内部控制有效性、内部控制变革之间的关系，分别分析在不同国有股的份额下，加强内控有效性建设、股权多元化改革的方向。一、股权多元化改革和内部控制模型设计（一）理论分析与假设提出。总的来看，内部控制缺陷是内部控制有效性弱化的一个方面，从这一逻辑出发，国外学者的研究实际上只是对有效性弱化的后果探究，而并未就内部控制有效性本身的改进和提高有所贡献，基本
财政监督 2015年32期2015-02-05
- 国有股与企业绩效关系的文献总结与述评
代表性的关于“国有股与企业绩效关系”的文献进行研究，梳理了不同学者对“国有股与企业绩效关系”的实证分析方法、变量选择及相关关系的研究；研究发现国有股与企业绩效在不同的研究情境下呈现正相关、负相关、U型及倒U型关系；文章进一步对不同情境下研究呈现不同结论的原因进行了总结，以期为未来的研究提供建设性的改进意见。关键词：国有股 企业绩效 研究综述我国上市公司很多是由国有企业改制而成，国有股权在很多企业处于控股地位，甚至是绝对控股地位；理论界倾向性的意见是，国有股
金融经济 2014年4期2014-08-08
- 优先股在国企改革中的应用价值
果将一些公司的国有股全部或部分转化为优先股，使国有股在公司普通股格局中只占从属地位，就可避免作为“裁判员”的国有资产管理部门以“运动员”的身份参与市场竞争，减少国家对股份公司的直接干预，使其能够按照股份制度规范运作，从而使上市公司建立起真正意义上的公司治理结构。与此同时，优先股也有利于国有资产保值、增值的功能。目前我国的上市公司中存在一个普遍的现象:年中不分红利或者红利很少，致使国有股的股权得不到保证，国有资产不能良性运转。同时，由于国有股的代表人“虚位”
经济研究参考 2014年66期2014-04-16
- 旅游上市公司股权结构对经营绩效的影响——以成长性为调节变量
著的线性关系，国有股比例负向影响经营绩效，法人股比例增加有利于经营绩效提高，而流通股比例的影响力不显著;蒋春燕(2010)对2008年21家旅游上市公司的实证分析，也未发现股权结构与经营绩效间存在显著相关性;杨京波(2011)对2004年至2009年的24家旅游上市公司的实证研究，却发现第1大股东持股比例正向影响公司绩效。可见，当前旅游上市公司股权结构与经营绩效关系的研究也未取得一致的研究结论，利用更具稳健性的多年数据，系统考察线性关系和非线性的二次曲线关
旅游科学 2012年3期2012-08-16
- 我国上市公司实施股票回购的背景及效应分析
词】股票回购；国有股；流通股股票回购是指上市公司利用现金、债券等从股票市场上购回本公司一定数额发行在外的股票，作为库藏股或加以注销的行为。股票回购作为成熟资本市场上常见的理财工具可以为上市公司带来很多显著的效果：第一，抵制恶意收购。回购本身将有利于提高本公司的股价，给收购方造成更大的收购难度，同时减少在外流通的股份，使原控股股东的持股比例相对上升，控制权得到加强。第二，改善资本结构。在公司资产负债比例相对较低的情况下，减少公司注册资本可以相对的提高资产负债
时代经贸 2011年23期2011-12-29
- 股权结构与现金持有水平实证研究——来自河南省上市公司经验证据
关，但不显著；国有股比例与公司现金持有水平负相关，但极不显著。杨兴全、孙杰（2007）发现，国有股比例与现金持有量显著负相关，经营者持股比例与现金持有量显著正相关。唐晓敏、胡国柳（2011）认为管理层持股有利于协调股东与管理层的利益冲突，在股权结构集中的公司，公司通过市场择时行为囤积现金的动机更为强烈。二、研究设计（一）研究假设 本文提出以下假设：H1：管理者持股比例与公司现金持有量正相关管理层持股有助于协调股东与管理层之间的利益冲突，随着管理层持股数量的
财会通讯 2011年23期2011-08-13
- 制造业上市公司股权特征对公司绩效影响实证研究*
构的显著特点是国有股 (无论是国家股还是国有法人股)不能上市流通和交易 (尽管自2005年6月开始已对这些股份的流动性进行了改革)。这个特征主要是我国近年来对国有企业和其他企业进行股份制改革或者国有股减持所形成的结果。因此，我国上市公司发行股票的一个标志性的特征就是一般具有五种股权性质:①国有股;②法人股;③员工股;④公众股;⑤外资股 (这里外资股主要是指B股，H股，S股，N股，L股等)。尽管我国上市公司在过去的20多年中取得了飞速发展，但是上市公司经营业
财经问题研究 2011年11期2011-06-26
- 国有股的界定及转持法律风险防范研究
券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》(以下简称“《实施办法》”)，明确从即日起开始实施“国有股转持”政策，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市(IPO)的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。从企业利益的角度看，国有股转持对国有企业的利益是存在直接和间接的消极影响的。因为这些企业股权投资的目的都是资本的保值、增
财会学习 2011年2期2011-03-14
- 国有股转持带来双重利好
内证券市场实施国有股转持，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，全国社会保障基金理事会对转持股份承继原国有股东的禁售期义务。笔者认为，国有股转持政策，不光给股票市场带来了积极的作用，而且，也对整个社会的社保体系，起到了重要的推进作用，让其更趋完善。这样的政策，的确是一举两得，值得期待。
中国质量万里行 2009年7期2009-12-07
- 我国上市公司的股权症结分析
键词：上市公司国有股股权分置我国的上市公司多数是由国有企业经重组后的募集方式设立的。股权相对集中。在上市公司股权构成中。第一大股东是国有公司(如国有资产管理局、国有集团公司、国有控股公司)的占68.22％。为了满足股份有限公司设立的有关法规条文的要求，上市公司在设置时，国有大股东一般处于绝对控股地位；同时为了绕过在所有制问题上的认识障碍，做出了国有法人股不能上市流通的有关规定。这样，国有股“一股独大”的股权结构在相对一段时间被固化了，这样一种控制权不可竞争
财经界·下旬刊 2009年1期2009-11-20
- 国有股转持社保基金：一种制度上的突破
券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》公布，要求股权分置改革新老划断后，凡在境内首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，须按发行股份数量的10％，将部分国有股转由全国社保基金持有。将部分国有股转持社保基金并长期持有，将国有资本每年的利润分红用于我国养老金支付，这一政策既体现了全民资产全民所有、全民所用的理念，又有助于社保基金通过增持的国有股实现资产的保值增值，为我国社保基金的发展提供了长期稳定的收入支持，可谓多赢策略。
金融博览 2009年8期2009-10-22
- 国有股成功转持尚需制度创新
券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》已正式发布。这一政策就立意而论，一方面，中国新兴加转轨的基本国情近乎必然地造成社保基金严重欠账。世界银行曾有研究报告指出，按照现行制度模式，2001年～2075年间，中国基本养老保险的收支缺口就将高达9.15万亿元。另一方面，同样因为新兴加转轨的基本国情，中国至今保有规模庞大的国有企业，资产总额超过20万亿元，很显然，这些企业既为全民所有，自然当由全民所享，用以补充社保基金可谓正途。另就愿景而论，国有股转由
金融博览 2009年8期2009-10-22
- 转持部分国有股充实我国社保基金
券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》(以下简称《实施办法》)，明确从即日起在我国境内证券市场实施国有股转持。《实施办法》明确了国有股转持的范围、比例和方式。《实施办法》规定，股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金会(以下简称社保基金会)持有，国有股东持股数量少于应转持股份数量的。按实际
金融博览 2009年8期2009-10-22
- 国有股转持：多赢策略
随着四部委有关国有股转持政策的发布，股改后含国有股的公司境内IPO按发行股数的10％向全国社保基金会划转国有股的工作正式拉开了序幕。转持目的：有效提升社保实力有人测算，如果今后含国有股的公司IPO能够保持正常节奏，且这些企业的经营又基本良好，同时股票二级市场也能够大体保持稳定，那么通过国有股转持，未来社保基金将有一个很好的发展，再加上其他渠道的补充。其历史形成的缺口有望在几年后从账面上得到基本解决。在这个意义上，这样的政策设计，应该说是成功的。以现在的眼光
金融博览 2009年8期2009-10-22
- 国有股划转：社保基金实力增强资本市场利好因素增多
杨毅沉国有股划转全国社会保障基金(以下简称社保基金)除了加快社会保障体系建设这一重大意义外，还将对中国资本市场的长期发展产生深远影响。增值空间大间接增加消费能力东方证券研究所副所长邓宏光认为，从资本市场发展的角度看，由于目前多数公司股价要高于其发行价，所以划转至社保基金的股票市值应该多于其发行市值。“以目前的股价估算，应转持部分的国有股市值应该已较发行时起码翻了一番。而随着IPO的启动，未来划转至社保基金的国有股市值应该还会有更多。”东兴证券助理总经理，研
金融博览 2009年8期2009-10-22
- 国有股划转面临四道门槛
衍民备受关注的国有股划转社保基金尚未正式开始，具体操作中的一些问题却已开始引起争论，有待进一步厘清。现金划转如何定价此次国有股划转社保基金共涉及到沪深两市131家上市公司，其中需要进行股权划转的股东为826家。根据不完全统计，在这些需要履行国有股划转义务的股东中，因后续减持或股权转让等原因导致当前持股数较首发时有所下降，目前至少有6家国企股东将因现有持股数少于需划转股权数而面临不能顺利进行国有股权划转的困境。以同洲电子为例，按规定该公司首发上市时的股东——
金融博览 2009年8期2009-10-22
- 社保基金能否有所作为国有股转持引发公司治理新课题
PO的上市公司国有股的10%转由全国社保基金理事会持有,首批131家涉及公司的转持市值达600亿元以上。此消息引起了资本市场的巨大震动,各种猜测纷至沓来。有学者认为,此举显示国家有意培养稳定的机构投资者。此前,社保基金对股票投资的运作模式是采取委托投资方式,自身仅履行监督职责,但国有股转持后,社保基金在某些公司中将成为持股比例较高的股东之一,在公司治理中已不可能再漠然视之长期缺位。社保基金作为持股比例较高的机构投资者,也需要尽到大股东的责任和义务。这几年的
董事会 2009年8期2009-09-23
- 薛有志：警惕治理主体变更后的伦理“隐患”
,国务院宣布的国有股转持政策从宏观层面上看,不仅充实了社保基金、完善了社会保障制度,而且对于缓解国有股减持对资本市场的冲击具有重要的意义。从微观层面上看,将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有这一举措为上市公司引入了积极的机构投资者。根据西方国家的实践经验,机构投资者的引入的确可以更好地监督控制管理者的机会主义行为,有效地保护股东的利益。我国《上市公司治理准则》第十二条规定,鼓励机构投资者在公司董事选任、经营者激励与监督、重大事项决策等方面
董事会 2009年8期2009-09-23
- 郑磊：期望社保基金改善公司治理似不现实
任仍是一个疑问国有股的一部分由社保基金转持,是对国有股减持的修正,更是对由来已久的国有资产应由谁享用的争议的一个注脚。资本市场对于94号文件的解读存在各自的角度,客观地讲,各种说法与政府这一新政的主要目的相比都是有较大差距的。目前上市公司治理中存在的一个主要问题表现为“一股独大”对中小股东和其他利益相关者的损害, “一股独大”的国有控股企业造成了“一票独大”,直接导致法人治理结构低效或失效,使得股东大会形同虚设。这种局面在国有股转持之后不会得到根本的改善。
董事会 2009年8期2009-09-23
- 社保基金或成长期做空机构？
8年探索，利用国有股资源和股市平台筹集资金、充实社保基金的具体办法，由“减持”调整为“转持”，对此媒体普遍赞赏，业内人士也大都认为是股市利好。但是，经过冷静客观分析，结论是国有股“转持”没有“减持”好。短期股市走势反映了“转持”与“减持”在操作上的变化。2001年6月，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，市场应声大跌，不得不在境内市场停止执行；今年6月，财政部等四部门联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，市场
董事会 2009年9期2009-09-16
- 国有股划转社保有望８月份启动
王红茹国有股转持即将开闸。6月19日,由财政部、国资委、证监会、社保基金会四部委联合发布的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》(下称《办法》)正式发布。此后,国有股转持一直是媒体和业内人士讨论和关注的焦点,地方的国有股到底是属于地方财政还是中央财政、划拨后国有股是否会旁落外资等一系列问题引发热议。针对上述问题,财政部企业司司长贾谌7月1日接受《中国经济周刊》采访时表示,财政部等部委最近会出台国有股转持《细则》,上述问题或将得到解决。此
中国经济周刊 2009年26期2009-09-11
- 社保航母再添新燃料
券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》的推出，意味着上市公司国有股划转社保正式启动。6月19日，财政部、国资委、证监会和社保基金会联合发布了《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（下称“《办法》”）。根据该《办法》，股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。标
中国经贸聚焦 2009年8期2009-09-03
- 破发股中觅黄金
属于首批10％国有股划转社保的对象。按照近期刚出台的《境内股市转持部分国有股充实社保基金实施办法》规定，股改新老划断后，凡在境内首次公开发行并上市的含国有股的公司，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％，将部分国有股转由社保基金持有。而目前这些蓝筹股的股价都低于首发价，若按首发价进行国有股转持，那么社保一接收即被套，因此有观点认为，这些蓝筹股还存在上涨余地。
投资与理财 2009年14期2009-08-12
- 国有股转持，走对路迈大步
市时要划转部分国有股给社保基金，主要是为了“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。他认为，国有股转持步子还应迈得更大一点，以便能让公众分享公司部门的高收益。这是6月19日《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》出台以来，中国高层人士首次就国有股转持问题发表评论。《实施办法》规定，股改新老划断后，凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的10%，将部分国有股转由社保基金持有。实行国有股转持政策是利国利民之举。社保基金是全国人民的养命钱，
环球时报 2009-07-132009-07-13
- 近期利好让A股行情见涨
站公布了“实施国有股转持政策”，又给A股市场带了新的刺激点。该政策表示，凡在境内首次公开发行股票并上市的国有股，须划转公开发行股票数量的10%，由社保基金持有。中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军21日在接受《环球时报》记者采访时表示，国有股减持变成转持虽一字之差，但是它的意义有很大区别。短期而言，国有股转持对A股是一大利好。上周A股一枝独秀上周沪深两市周涨幅分别高达4.98%和6.82%，双双创出近11个月以来新高。如此强劲的涨势，是在周边股指普跌的背
环球时报 2009-06-222009-06-22
- 我国上市公司治理效应分析
高度集中、其中国有股所占比重过大，并且不能流通，由此带来了“内部人控制”和“大股东侵害小股东利益”的问题。本文从股权结构入手，通过对我国上市公司股权结构的具体分析，论述了股权结构对我国上市公司治理效率的影响。并就完善我国上市公司治理状况提出具体建议。关键词：上市公司公司治理股权结构一、我国上市公司股权结构的特征在我国经济体制改革中，国有企业经历了两权分离与股份制改造两个阶段。由于社会经济制度的缘故。中国的上市公司大多是在原国有企业的基础上发展而来。因此。我
北方经济 2009年12期2009-04-14
- 国资委握紧国资变现权
来发布上市公司国有股减持办法。这一天，国资委在其网站上同时刊登了由国务院国资委和中国证监会发布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》(以下简称转让办法)、《国有单位受让上市公司股份管理暂行规定》(以下简称《受让办法》)、《上市公司国有股东标识管理暂行办法》(以下简称《标识管理办法》)三个政策性文件。据国资委一位官员透露“(转让办法)一开始是计划在去年年底出台，后来又计划在今年5月1日前出台，最终拖到了7月1日，其间几十次易稿、修订。”记者采访得知，
中国新闻周刊 2007年26期2007-05-14
- 全流通方案——艰难的选择
原则。目前关于国有股全流通的方案主要有5个，即净资产国有股减持、国有股竞价流通加补 偿、非流通股缩股或者以流通股拆细、流通股与非流通股通过公开竞价消除股权分裂以及“ 老股老办法、新股新制度"方案。尽管这些方案都有很多长处，对于国有股减持、流通提供 了可以参考的实施办法，但如果希望一夜之间解决国有股减持、全流通问题未免过于天真。 从实际情况看，国有股流通今年必须启动，现在要的是原则。至于具体的操作办法，各地、 各企业就可以根据自己的情况来选择、决定。国务院国
中国经济信息 2004年3期2004-04-07
- 两个开放措施功在中长线
商收购上市公司国有股，另一是QFII暂行规定。但两个“有利措施”推出之后，深沪股市不升反跌，上证指数跌破了1500点这个“政策底”。这两个新政策虽然短期内对A股市场的影响有限，但长期来看，应该属于利好，尤其是允许外资收购国有股的措施，其可能的影响更大。QFII短期难吸引大量外资在QFII暂行规定中，对境外合资格的投资机构的限制算是相当严格，要求其管理资产超过100亿美元。除了一些大银行，大部分香港的证券商、基金管理公司和财务公司等，无法达到这个要求。大机构
财经 2002年22期2002-07-01
- 股市不是开玩笑
邢平平停止国有股减持的消息来得很突然。10月22日，对中国几千万股市投资者来说又是心碎的一天。刚刚从上海APEC财长会议上传来的财政部副部长金立群“中国股市下跌和国有股减持关系不大”的说法使人惊心动魄。当天，上证指数大跌53点，1500点的防线岌岌可危，整个市场弥漫的气氛与其说是恐慌，不如说是绝望。然而，当晚发生的一幕更是颇具戏剧性。22时18分，中国证监会宣布考虑到国有股减持的具体操作办法尚需进一步研究，中国证监会经报告国务院，决定在具体操作办法出台前，
首席财务官 2001年9期2001-11-29
- 民企给中国股市带来什么
煞费苦心地推敲国有股减持、变现方案的时候，市场已经以它明智的选择走上了国有股的减持、变现之路，中国的上市公司里活跃着越来越多的民企身影。“上市”将不再是国企特权多年来，”上市”成为国有企业的特权，中国的证券市场几乎成了国有控股企业的一统天下。据湘财证券对1003家上市公司的统计，截至1999年10月25日，它们的总股本为2816亿股，其中国有股约1902亿股，占总股本的67.54%，而法人股与流通股之和仅为32.46%。上市公司成为国有企业的翻版，留下种种
中国企业家 2000年10期2000-06-13
- “国有股如何减持？”等一组
，也留不下来。国有股如何减持？投资者对国有股流通不必恐慌中国证监会首席顾问梁定邦：国有股流通会考虑市场承受力，不会“一股脑儿”地推出，投资者大可不必恐慌。原先搞的国有股配售，信息披露不充分，结果是主承销商兜了大部分配售股票。今后，国有股流通应该选择市场化的做法，更充分地做好信息披露工作，否则，不要说普通投资者，就是主承销商，恐怕也不会参与配售。国有股大规模上市条件尚不成熟 北京大学教授林毅夫：将部分国有资产变现用于社会保障是正确思路，但用哪一块国有资产来"
中国企业家 2000年9期2000-06-13